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集體所有制企業(yè)股權(quán)收購如何確定價格

集體所有制企業(yè)股權(quán)收購款的支付價格，有平價、低價、溢價以及零價格轉(zhuǎn)讓。實務(wù)中，個別工商登記機關(guān)對股權(quán)收購價格不干涉，聽?wèi){收購雙方的真實意思。但大多數(shù)工商登記機關(guān)均以“注冊資本非經(jīng)法定程序，不得增加或減少”為由，要求平價轉(zhuǎn)讓，否則不予辦理變更登記手續(xù)。

一、集體所有制企業(yè)股權(quán)收購的股權(quán)價格爭議

所謂集體所有制企業(yè)股權(quán)收購價格爭議系指企業(yè)在對外收購過程中收購的公司股權(quán)而對應(yīng)的價格在履約中出現(xiàn)了爭議，主要表現(xiàn)為：是否包含收購前分紅的價格、收購前的隱性債務(wù)債權(quán)、收購前的未決債務(wù)債權(quán)等等。

二、集體所有制企業(yè)股權(quán)收購的股權(quán)價格的確定

集體所有制企業(yè)股權(quán)收購合同必須明確轉(zhuǎn)讓方和受讓方的權(quán)利和義務(wù)，應(yīng)具備轉(zhuǎn)讓金額、轉(zhuǎn)讓股權(quán)交割期限、合同生效時間、違約責(zé)任、辦理股權(quán)變更登記的時間、受讓方與公司簽訂協(xié)議約定將受讓方的出資額記載于股東名冊的時間。股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓方和受讓方最為關(guān)心股權(quán)收購的價格，如何確定股權(quán)的價格呢?

(1)以轉(zhuǎn)讓方繳付的經(jīng)注冊會計師驗證和公司認(rèn)可的出資額為依據(jù)。對轉(zhuǎn)讓方逾期未繳付或未繳清的部分出資額，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)支付違約金并賠償損失，上述兩者應(yīng)合并沖抵計價。

(2)因為股權(quán)的價值隨公司的盈虧狀況而增減， 所以股權(quán)的價格應(yīng)考慮公司的實際盈虧情況，以合理的價格確定。

(3)轉(zhuǎn)讓方以建筑物、廠房、機器設(shè)備和其他固定資產(chǎn)出資時，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價時，應(yīng)以折舊后的賬面殘值作價而不能以出資時的原值作價。

(4)轉(zhuǎn)讓方以知識產(chǎn)權(quán)作價出資的，應(yīng)該考慮知識產(chǎn)權(quán)的研究、開發(fā)費用，技術(shù)本身的先進(jìn)程度，專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)取得的費用，受法律保護(hù)的期限，知識產(chǎn)權(quán)的使用費用等。必要時聘請專業(yè)機構(gòu)以評估來方式確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格。

(5)公司發(fā)展前景是股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須考慮的因素之一。公司發(fā)展前景廣闊，核心競爭力較強，處于上升發(fā)展時期的股權(quán)，應(yīng)當(dāng)價格較高;反之，則否。三、集體所有制企業(yè)陰陽股權(quán)收購協(xié)議的效力

實務(wù)中，一般會制作兩份集體所有制企業(yè)股權(quán)收購協(xié)議，工商登記機關(guān)一份，股東自己留一份。提交給工商登記機關(guān)的是平價轉(zhuǎn)讓，股東自己留的是低價或溢價，甚至零價。不過，提交給工商登記機關(guān)的協(xié)議上，一般會寫上這樣一句話，以做好兩份協(xié)議的銜接：“此份股權(quán)收購協(xié)議，僅為辦理工商登記所用。在股權(quán)收購過程中，雙方可達(dá)成補充協(xié)議，補充協(xié)議與本協(xié)議不一致的，以補充協(xié)議為準(zhǔn)”，工商登記機關(guān)對此特約條款，一般不作干涉。股東自己留存的股權(quán)收購協(xié)議中，也會在“鑒于條款”中列明：“本股權(quán)收購協(xié)議系提交給工商登記機關(guān)的股權(quán)收購協(xié)議的補充協(xié)議，兩者不一致的，以本協(xié)議為準(zhǔn)”。

上述兩份“陰陽”合同的法律效力如何，尚有爭議。筆者認(rèn)為，對于內(nèi)資收購來講，“陰”合同系當(dāng)事人的真實意思表示，也未損害第三人的合法權(quán)益，盡管不具有對抗第三人的效力，但在當(dāng)事人之間是有法律約束力的，不應(yīng)單純以“協(xié)議未經(jīng)備案”而確定其無效。

對于外資收購來講，上述“陰”合同系無效合同。“陰”合同屬于“陽”合同的補充協(xié)議，對股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格進(jìn)行了實質(zhì)性變更，違反了《最高人民法院關(guān)于審理外商投資企業(yè)糾紛案件若干問題的規(guī)定(一)》(法釋〔2010〕9號，2010年8月16日起施行)第二條的規(guī)定，屬于絕對無效的條款。該司法解釋第二條規(guī)定：“當(dāng)事人就外商投資企業(yè)相關(guān)事項達(dá)成的補充協(xié)議對已獲批準(zhǔn)的合同不構(gòu)成重大或?qū)嵸|(zhì)性變更的，人民法院不應(yīng)以未經(jīng)外商投資企業(yè)審批機關(guān)批準(zhǔn)為由認(rèn)定該補充協(xié)議未生效。前款規(guī)定的重大或?qū)嵸|(zhì)性變更包括注冊資本、公司類型、經(jīng)營范圍、營業(yè)期限、股東認(rèn)繳的出資額、出資方式的變更以及公司合并、公司分立、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等”。

為防止集體所有制企業(yè)資產(chǎn)的流失，對于外資收購，審批機關(guān)(商務(wù)局)依據(jù)《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定，都會要求提交目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)評估報告、凈資產(chǎn)審計報告、法律意見書，且經(jīng)“招拍掛”程序，以公允的價格收購目標(biāo)企業(yè)，否則不予審批。

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